回购协议简单来说就是短期质押融资交易，卖方把债券等有价证券卖给对方，同时约定在未来某一天，按约定价格再买回证券。
卖出证券的一方本质是借钱，证券充当抵押物；买入证券的一方是出借资金，赚取固定利息。交易期限跨度很大，从隔夜、几天到数月都有，隔夜回购是货币市场最常用的工具。
交易价格分为卖出价和到期购回价，两者差价就是这笔融资的利息，折算后形成回购利率。国债、政策性金融债是最主流的质押标的，信用等级高、风险偏低。
在各国同业市场里，央行经常借助回购开展公开市场操作，投放或者回笼市场流动性；银行也靠回购临时调剂短期头寸，美国SOFR、国内DR利率都是依托回购市场成交数据生成，亚洲美元市场也有外币计价的离岸回购品种。
逆回购是对应反向操作，出钱买入证券、到期卖出拿回本金利息，和回购构成一笔交易的买卖两端。
