蝴蝶期权策略主要适用于预期价格波动很小、维持区间震荡的市场环境，核心用途是在低波动行情中赚取时间价值收益，同时严格控制风险。它由不同行权价的期权组合而成，盈亏区间明确，最大亏损与最大收益都事先锁定，属于典型的低风险、稳收益策略。
当投资者判断标的资产在期权到期前不会大幅涨跌，只会在窄幅区间内整理时，适合使用蝴蝶策略。它通过卖出平值期权、同时买入虚值和实值期权对冲尾部风险，既赚取了时间衰减带来的利润，又避免了价格大幅波动造成的巨额亏损，收益和风险都相对有限，适合追求稳健、厌恶大幅波动的参与者。
蝴蝶期权也常被用于对隐含波动率高低进行交易。当市场隐含波动率偏高、预期后续波动率将回落时，投资者可通过蝴蝶策略做空波动率；若隐含波动率偏低、预期波动将放大，则可反向操作。它不依赖价格单边涨跌，只对波动幅度下注，是波动率交易中常用的温和型工具。
