风险货币与避险货币的轮动，核心由全球风险偏好驱动，呈现清晰的周期性切换。当市场乐观、经济预期向好时，资金抛售避险资产，涌入高收益的风险货币，推动澳元、纽元、加元、英镑等走强，日元、瑞郎则相对走弱。
当风险事件爆发、衰退预期升温或市场出现恐慌抛售时，轮动立刻反转。资金快速从股市、商品和风险货币撤离，转向流动性强、信用稳定的日元、瑞郎以及黄金，导致风险货币集体贬值，避险货币逆势上涨。
这种轮动还会叠加美元与利差因素共同影响。美元常兼具避险属性，因此在极端恐慌时，风险货币大跌，而美元、日元、瑞郎同步走强，形成“风险货币弱、避险与美元强”的格局；在复苏行情中则表现为风险货币强、避险货币与美元同步走弱。
